新资本模式班10月课程回顾

2017年10月21 、22日新资本模式班的同学们相聚在金秋时节，共同聆听经邦咨询资深合伙人：郑波老师《股权激励》;原中国证监会风险处置办公室、机构监管部、债券监管部、市场监管部，历任副处长、处长：夏晨老师《中国资本市场的现状与未来》精彩课程。

顶层设计

追根溯源，统揽全局，在最高层次上寻求股权问题的解决之道，从工程学角度来讲，顶层设计是一项工程“整体理念”的具体化。万丈高楼平地起，盖多高的楼决定了要打什么样的地基，先要进行系统化的顶层设计，才能动工从最底层盖起。“顶层设计”就是用科学的方法论对企业未来的发展做出系统性的规划，即按照“以终为始”的原则，根据设定的目标进行倒推，然后去配置资源，缺什么，补什么。

一、五步连贯股权激励法

1、定股——"激励方式的选择"

股改三种境界：花钱的激励，不花钱的激励，得钱的激励。

 

定股五模式：股票期权模式、股份期权模式、期股奖励模式、股票增值权模式、实股模式。

2、定人——“激励对象甄选”

(1)实现“利益共同体——事业共同体——命运共同体”的转换。

(2)定人的前提是对企业的忠诚度，激励对象必须认同企业的价值观、企业文化及企业发展战略，有与公司共同发展成长的强烈意愿。

(3)对于企业外部的激励对象(上下游经销商)，须要根据关联程度区别对待。

(4)打造“投人又投钱”股权回流机制。

3、定时——“激励周期设计”

(1)设置股权激励的长周期与短周期。

(2)科学设置股权激励延期支付。

(3)定时五要素：战略规划期，员工心理预期，工作性质，行业特征，法律法规。

4、定价——“股价增长机制”

定价五标：净资产，净利润，销售额，注册资本，投资商入股价。

“股权激励测算”

分配量的时候首先考虑的因素是公司的股权架构，要在确保公司控制权的前提下，实施股权激励。此外，激励股的规划还应考虑适当的预留，特别要做好计划外的激励需要。

 

定量五因素：股权结构，激励人数，激励成本，激励力度，法律法规。

《中国资本市场的现状与未来》—夏晨

当前经济金融形势

近年来中国经济加速放缓，步入新常态，中国经济杠杆率，超过新兴经济体平均水平。尽管政府和家庭的负债水平相对较低，但非金融企业，尤其是国有企业和产能过剩行业的企业负债率相对较高，隐含着较大的金融风险。

一、我国资本市场面临的主要问题

(1)资本市场发展仍然不足，服务实体经济能力有待加强。

(2)以散户为主的投资者结构仍未改变，投资者保护需要进一步加强。

(3)上市公司治理架构有待完善，质量有待提高。

(4)市场化法治化水平不高。

(5)资本市场和证券业的国际竞争力有待提高。

二、中国经济面临的挑战

(1)跨越中等收入陷阱。

(2)传统产业需要整合升级。

(3)战略新兴产业发展激发经济新动能。

(4)养老金缺口愈演愈烈。

(5)地方政府债务问题未解 房地产风险越来越高。

(6)影子银行与银行不良贷款持续上升。

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