清华大学企业上市班|企业回A股的问题

　　全国“两会”上的科技界企业家代表和委员们不约而同地谈起了这一个话题——回A股。整齐地集体表态背后，是监管层对推进IPO改革所释放的政策暖意，留住第二批“BATJ”企业的态度已十分明确。

　　从近期的政策风向来分析，国内资本市场对巨头企业，尤其是以生物科技、云计算、人工智能、高端制造为主导的新经济领域中的独角兽企业给予了适度宽松的准入，而这也可以理解为绿色通道，并加快这类企业IPO的审核流程。

　　但由于该通知还处于向下传达的阶段，仅少数部分券商投行人士反馈已收到通知，多家券商仍然不了解具体情况。

　　虽然目前官方对此未公开说明，但上述消息的可信度较高，具有一定的合理性和逻辑性。有专家称，相关政策或将于两会结束后落地。

　　另据财新报道，首批有望回归A股的巨型独角兽公司，包括腾讯、阿里、百度、京东、网易、新浪微博、携程;还有新蓝筹：头条、滴滴、美团点评。

　　风投把估值超过10亿美元的公司称为独角兽，wind指出，目前全球独角兽企业已经有276家。

　　胡润百富董事长曾表示：“基本上现在独角兽企业不是在美国，就是在中国。”

　　去年三季度，德勤中国发布了《中美独角兽研究报告》，报告中对全球22个国家独角兽企业进行了调查分析。从全球范围来看，中美两国总占比81%，都占据着绝对优势。单从独角兽数量上来看，两国势均力敌。

　　胡润研究院数据显示，截至2017年11月30日，中国独角兽企业总数达120家，68家估值在100亿元以上，整体估值总计超3万亿元。其中腾讯和阿里系分别捕获21家和11家。

　　传闻中，合规便可“即报即审”的独角兽，指向了生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四个行业。120只独角兽，哪些归属这些行业呢?

　　数据新闻实验室梳理发现，120家独角兽中符合这四大行业的有28家，总估值约7340亿人民币。

　　另外值得一提的是，据Wind统计，截至3月1日，有1995家企业正在排队IPO，其中近8成处于辅导备案登记状态，而这28家独角兽并未在IPO排队行列。

　　上市有利于独角兽的快速发展

　　当一个初创企业成长为独角兽甚至是超级独角兽后，由于已经有多轮融资且估值较高导致难有新的创投基金大手笔投入，而早先天使轮、种子轮进入的资金退出需求日趋强烈。

　　IPO为独角兽提供了一个新的融资渠道(也为创投资本提供退出渠道)，有利于独角兽在新阶段的快速发展，为其成长为新兴科技龙头提供了必要条件。同时，独角兽的快速发展有利于其产业链上的合作伙伴共同成长;创投资本在顺利退出后有利于形成良性循环，进一步促进新经济的发展。对整个中国新经济的发展都是一个很大的促进作用。

　　2.成长为新的科技龙

　　上市后昔日的独角兽有较大概率成长为新的科技龙头，而这一过程往往伴随着股价的大幅上涨。美股的科技龙头股价在近十年来实现了上百倍的上涨，而近几年中国在美国和香港上市的科技龙头BATJ也同样有着不小的涨幅。

　　中国投资者有望更好地分享科技发展红利

　　我国已经诞生了一批伟大的高科技企业，但A股投资者往往无缘分享这些高科技企业飞速发展带来的资本红利。这是因为由于制度原因，BATJ等高科技公司不得不选择在海外上市。

　　从市值来看，A股中的创业板总市值近两年涨幅很小，而BATJ的总市值则增长了接近两倍。如果这样一批优质的新经济高科技公司在A股上市，A股投资者将有机会从这些科技龙头身上获取更好的回报。

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