清华大学企业上市班：为何一季度并购重组企业4家被否

　　4家被否的企业，分别是国旅联合股份有限公司、天津中环半导体股份有限公司、神州数码信息服务股份有限公司、长城影视股份有限公司。4家被否企业原因：国旅联合股份有限公司的审核意见为：申请材料对标的公司持续盈利能力披露不充分，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定。

　　长城影视股份有限公司的审核意见为：申请材料显示，标的资产会计核算基础薄弱，持续盈利能力具有不确定性，且重组完成后上市公司关联交易增加，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条和第四十三条相关规定。

　　天津中环半导体股份有限公司的审核意见为：申请材料显示，标的资产未来持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。

　　神州数码信息服务股份有限公司的审核意见为：标的资产预测期收入具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。IPO正经历调整期，并购重组市场则开始走出低迷，活跃度明显提升。

　　统计发现，2018年一季度，在36家并购重组上会企业中，整体过会率超过80%。以并购重组委第16次会议时间3月30日为参照点，去年同期召开会议次数虽基本保持一致，但总体审核上市公司重组事宜比今年减少6例。

　　有分析人士称，IPO从严把关将推动部分企业转战并购重组市场，但监管层鼓励的并购重组方向是产业链整合。投行人士预计，以垂直整合、产业整合为目的的并购重组会逐渐增多，A股市场良性的并购重组环境也将逐步完善。

　　上市公司是并购重组最主要的力量，而当下产业升级的主要途径仍然是并购重组，因而资本市场的并购重组事件是观察上市公司发展和产业结构调整的重要维度。从上市公司自身角度出发，应当明确并购之后，企业应当将经营质量的提升作为重点，进行价值管理而不是市值管理，才可能发挥并购重组所带来的协同作用。

　　对于今年的并购重组，在从严监管的基础上，上交所表示，将重点支持新技术、新业态、新产品通过并购重组进入上市公司，继续支持产能过剩行业的兼并重组和产能出清;深交所表示，坚持以服务供给侧结构性改革为主线，提升资本市场服务实体经济能力，把握新机遇，实现新作为。

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