清华企业上市A股直通车班|“独角兽”竞相赴港IPO 有的采取“AB股”架构

　　回顾历史，这或许是中国互联网企业的第三次上市潮，前两次分别是2000年左右百度、盛大、搜狐、网易等上市，以及2010年前后阿里巴巴、京东等电商企业上市。与前两次有所不同的是，这一次许多互联网企业更加偏爱香港市场。

　　值得注意的是，这些准备赴港上市的互联网企业，较为集中地在6月中下旬推出上市计划。这一方面显示了香港资本市场的吸引力，另一方面也透露着这类企业需要上市的迫切心情。

　　“独角兽”竞相赴港IPO 有的采取“AB股”架构

　　过去十多天，市场上传来了多家“独角兽企业”即将在香港上市的消息。

　　6月21日，在线旅游企业同程艺龙向港交所提交了招股书。生活消费领域的“独角兽”美团点评于6月25日正式向港交所递交了上市招股书。6月26日，港交所披露了知名钢铁电商找钢网提交的招股书。6月27日，在线直播企业映客互娱更新了在港交所提交的招股书。6月28日，育儿社区网站宝宝树在港交所递交招股书。

　　此外，互联网招聘公司猎聘网的主体公司有才天下信息技术有限公司也于6月29日正式在港交所上市。而此前已经通过上市聆讯，并在香港举行了首场路演的小米集团，将于7月9日正式在港交所挂牌。

　　公开资料显示，在本次赴港上市之前，小米集团共经过9轮融资，上市前的最后一轮融资发生在2014年，融得11.34亿美元。美团自2010年成立以来，共完成7轮融资和1次战略投资，融资总额在85亿美元以上。从2011年开始，找钢网也完成了6轮融资，融资总额超过25亿元人民币。宝宝树则从2007年开始共完成8轮股权融资和1次战略投资。

　　一般来说，经历过如此多轮融资后，企业创始团队的股权将会逐渐稀释。但这些赴港上市的互联网企业中，有不少采取了“AB股”的架构(一般股东一股一票，但少数高管可以一股数票)，以此保证创始团队对企业的控制权。

　　根据小米更新的赴港上市招股书，小米集团全部股票分为A类和B类两种股份。对于提呈小米股东大会的任何议案，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投1票。通过双重股权架构，小米创始人兼董事长雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

　　同样采取“同股不同权”股权结构的，还有美团点评和找钢网，且A类股份的投票权均是B类股份的10倍。

　　招股书显示，美团点评联合创始人、董事长王兴持有美团点评11.4386%的股份，实际拥有5.73亿股美团A类股份;联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，拥有1.26亿A类股份;联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%，实际拥有3640万A类股份。

　　找钢网的上市申请材料显示，其创始人兼董事长王东持有A类股份1.18亿股，拥有第一大投票权。而找钢网境内多个人民币股东联合成立的投资持股主体Fatcat International Limited占股18.6%，且各股东只拥有代表各自直接持股部份的投票权。因此，从持股比例和投票权来看，王东是找钢网第一大股东、实际控制人。

　　今年上半年港交所新股上市数量居全球首位，全年集资额预计将重返全球IPO前三甲。目前在港上市的内地公司数量超过660家，占香港上市公司总量约30%。李小加曾公开表示，许多企业一般倾向于在下半年上市，而允许“同股不同权”架构企业上市的制度改革在4月才公布，相关企业未必能赶得及在今年上半年上市，因此预期到8月后，港交所将会在这方面取得更多进展。

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