北大后e15班尹太阳：股权投资时代已经到来，未来私募股权基金可能达到50万亿

　　“随着中产阶级崛起，我觉得股权投资时代到来了，因为中产阶级该买房子的已经买过了，未来财富增长要靠股权。到目前为止，我们的私募股权基金是10万亿，我觉得未来很有可能到30万亿、50万亿。”

　　为什么选择来后E学习?在后E有何收获?听听北京环球银证投资有限公司总经理、后E 15班同学尹太阳怎么说。

　　缘起后E · 同学专访

　　第 38 期

　　◆ 我们公司成立于2003年，主营证券投资、股权投资，最近做一些实业投资。我最大的工作在二级市场，1997年毕业以后开始做证券市场投资，经历了几个牛熊转换，对中国资本市场有深刻的认识。

　　◆ 20年的风风雨雨，我最大的收获，总结来说，二级市场上的人，大部分是靠天吃饭，受政策影响很大。2007年我们转向股权投资，第一步，跟外面的专业机构合作，他们投了小而精的，我自己也跟着投了几个行业，环保新材料、新能源、传媒，到现在为止已经退出一半。

　　◆ 现在我们这个行业，政策上一直监管比较严，不仅对一级市场的发行监管比较严，其实二级交易市场监管更严，整个市场上没有赚钱效益，所以很多专业的想从二级市场上获得投资收益，是很难的，其实每个人都在撤出。

　　◆ 中国当前的资本市场，从发行角度来看，已经定调了每个月三到五家，供给在稳步推进，但是资金不仅不进，反而在退出。因为我们的交易制度监管非常严，所有人都不敢再去做这个事情。我觉得逐步退出，不做为好，因为现在我们是最下游的，其实赚的不多，遭到了最严格的监管，所以这是二级投资市场的悲哀。

　　◆ 中国资本市场有个特色，不像美国完全按照价格、按照企业成长来投资 ，中国市场一管就死，一放就非常疯狂。现在都是存量资金在博弈，要找最好的公司，在中国来说其实挺少的。发行制度的弊端，一上市就四五个板，一打开就是60倍、80倍的市盈率。它是好公司，当我们去介入的时候就套住了，但处于成长过程的公司，很少有人买。所以中国的发行制度对我们的二级市场投资是个悲哀的，所以它要改革。

　　◆ 但是对于中国资本市场我并不悲观，它完全不按照西方的发展模式来发展，在中国资本市场只要有赚钱效益，就有机会，等所有人都回来，收益上不封顶，追涨杀跌是中国人的本性。

　　◆ 最近，出了一个新政策，创业板三年新报的，海外像360、京东、阿里回来，对中国的股民来说是一个灾难。因为它在海外已经达到最高值，他们回来，我觉得应该要打下来五分之一的价格，不能让他们高位进来。中国的股民或者因为这散户没出去，他觉得好公司无论什么价格买入都可以赚钱，其实这个是错误的。好公司不一定赚钱，因为它的业绩增长已经达到顶峰了，它的商业模式基本上不可能成长，只有一种下滑的可能，不可能再上台阶。所以中国老百姓听到这些公司回来就一哄而上，可能回来就是80倍市盈率，一炒可能再炒两倍三倍，然后又套一批人。

　　◆ 其实，我觉得乐视的业态挺好的，是一种新的商业模式。如果没有触犯这些法律法规，我觉得它在未来还有机会。贾跃亭，他是有梦想的人，我对他个人挺崇拜的，他虽然那么大市值，个人没有留点资产，都投在未来的汽车上，值得钦佩。

　　◆ 因为他真的有梦想，是像马斯克一样梦想的人。如果他有庞氏骗局，他早已把钱留给了他的家庭、他的后代，作为信托基金。他没做，包括他的两个孩子没有留任何的信托基金。我觉得他是中国造梦人，但是没办法，因为做风投，他需要无数的资金支持，一旦资金链断了，梦想就断了，所以也变成了庞氏骗局。我认为乐视虽然失败了，但是他追梦的思想不次于马斯克，他是“中国的马斯克”。

　　◆ 虽然，现在监管这么严，但随着中产阶级崛起，我觉得股权投资时代到来了，因为中产阶级该买房子的已经买过了，未来财富增长要靠股权。到目前为止，我们的私募股权基金是10万亿，我觉得未来很有可能到30万亿、50万亿，所以我们在布局一级市场，通过专业的人才来加大布局，我觉得这是中国未来的私募股权基金的方向。

　　◆ 现在监管这么严，二级市场短期是没机会的。在一级市场上投资，一定要选一些独角兽的公司，选择一些新的行业方向，未来独角兽才有机会。我们现在首先选择行业方向，然后再选个别的公司进行投资。

　　◆ 以前我们投一个公司需要很多数据，很多报告，从宏观到中观到微观，很累很费劲。但是上了后E，包括参加美国的金融科技游学，请来的都是行业大咖，指导了我们未来的发展方向，就是我们应该投什么，人工智能、大数据、工业4.0、区块链、生物制药、物流……所以我们在这些行业去选择公司，投资更简单一点，比我们自己从行业去分析这些东西，自己琢磨要快得多，我觉得收获很大。

　　◆ 特别是去年我们在美国麻省理工学院，一个媒体实验室的教授给我们讲，通过大数据研究一个人的行为，也就是他的日常生活，他的爱好，他的消费习惯，他近期做什么，未来做什么，从大数据来研究我们的精准销售，银行信贷对他的信任程度的支付，我觉得是对传统销售的颠覆。所以，我在后E学了很多

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