后E美国行美股正经历最长牛市，这位教授却劝你不要再投资美股了

　　美国经济正在保持着快速增长，并且美国正在经历史上最长牛市。投资美股似乎恰逢其时，但沃顿商学院詹姆斯·R·F·盖伊金融学讲席教授Richard Marston却建议投资策略一定要更谨慎，美股投资当下已经不是最好机会。

　　后E·沃顿：美国科技金融深度访学之旅在Richard Marston教授的《全球金融市场与资产配置》课程中正式开启。

　　美国经济正在保持着快速增长，并且美国正在经历史上最长牛市。从2009年开始到现在，标普500指数较2009年3月低点时已经上涨了300%，接连产生了苹果、亚马逊两家市值破万亿的公司。

　　投资美股似乎恰逢其时，但沃顿商学院詹姆斯·R·F·盖伊金融学讲席教授Richard Marston却建议投资策略一定要更谨慎，美股投资当下已经不是最好机会。

　　Richard Marston教授的建议来自后E·沃顿中国企业家全球科技金融项目在美国沃顿商学院学习课程的第一节《全球金融市场与资产配置》。

　　根据统计数据显示，以企业家为代表的高净值人群拥有境外配置资产的人群正在逐步扩大，由2011年的19%上升到2017年的56%。随着单一市场风险增加，如何在全球范围内配置资产，分散风险，在全球寻找机会，实现保值增值，已经成为企业家的必修课题。

　　沃顿商学院詹姆斯·R·F·盖伊金融学讲席教授Richard Marston为后E企业家讲授《全球金融市场与资产配置》

　　而来自金融领域的资深教授Richard Marston在课堂上和同学们分享了自己多年的研究成果，其中有很多完全异于人们日常认知的结论引发同学的深度思考。

　　教授认为，在全球范围内，过去十多年房地产投资和美国股市的因素基本主导了全球经济的上一个反弹，在这方面资产配置高的收益最大，除此之外，其他要素的收益包括对冲基金的回报事实一直状况艰难，美国之外工业经济体和新兴市场的股票也一直起伏不定。

　　但是，接下来美国股市的投资并不是个好主意。他认为美国经济也有陷入衰退的可能性。这是由几个原因造成的：

　　首先，美国经历了2008年的金融危机之后，一直处于强势反弹中，美国正在经历史上最长牛市。从2009年开始到现在，标普500指数较2009年3月低点已经上涨了300%，接连产生了苹果、亚马逊两家市值破万亿的公司。

　　但同时从另外一个角度看，美国股市总体市盈率已经达到了31倍，远超过一个正常值区间，投资获益空间正在变小，而现在其他市盈率比美国低的国家将成为新的投资方向。

　　认真投入课堂的企业家

　　其次，美国很有可能将会陷入衰退之中。美国正在将自己的国际关系变的更加复杂：美国和中国、欧洲、墨西哥、加拿大等国家和地区目前都存在着贸易战的可能，这意味着美国经济的不确定性。

　　另外，贸易战还将带来更加严重的后果，将影响产业链现有的合理布局，跨国公司将更多转移到其他国家。比如汽车产业，美国、墨西哥以及加拿大等国家目前协同分工，劳动密集型环节分布在墨西哥，而技术突破则更多依靠美国和加拿大，贸易战将打破目前这一平衡，如果关税提高10%，最极端的情况就是价格也可能上升10%，这将是很危险的事情，有可能重新带来美国经济的衰退。

　　除了美国之外，日本、欧洲包括新兴市场国家都面临着各自的难题。以日本为例，日经指数在1989年12月达到38900的峰值，之后就陷入停滞。尽管现在日本政府债务水平是GDP的240%，达到全球最高水平，但仍然无法刺激经济增长，并且日本现在面临严重老龄化难题，2050年人口的35%超过65岁。

　　课堂现场

　　后E企业家与教授合

　　教授表示，花旗、高盛等几家重要机构对将来的资产配置中股票、债券投资的预期都低于过往，看不到特别好的资产配置方向。所以当下阶段，他建议最实际的办法是缩减开支，以及更加重视企业经营业绩。

　　在课堂上，关于中国经济的强劲增长为何没有带动中国股市的升高这一问题，师生之间展开了热烈的讨论，大家在讨论中收获颇多。

　　后E·沃顿中国企业家全球科技金融项目是后EMBA商业领袖项目之外的全新项目，后E希望在当下的变革困境中，为中国的企业家搭建一个开拓金融视野、提升企业全球战略布局能力的广阔平台，希望这个项目走出一批熟悉全球资本运作、引导金融变革的商业领袖，真正实现资本赋能实业的目的。

　　后E在全球商学院中精选合作伙伴，而作为美国最早成立的大学商学院，沃顿商学院一直在商业领袖教育培训方面拥有毋庸置疑的实力。根据去年福布斯排行榜的数据，宾夕法尼亚大学的亿万富翁校友的数量位列美国第一，超过了哈佛大学和斯坦福大学。这多得益于宾夕法尼亚大学所拥有的沃顿商学院。

　　后E企业家在沃顿

　　本次游学也将在10天之内由沃顿商学院著名教授为数十位企业家带来一系列科技金融的前沿课程。

　　沃顿商学院高层管理教育副院长贾格莫汉·拉古

　　在课程开始前，沃顿商学院高层管理教育副院长贾格莫汉·拉古勉励在座各位企业家：教育是最贵的奢侈品。去获取知识，知识又能积累财富最终造福人类，这对企业家来说一条正确的路径，希望大家活到老学到老。

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