北大金融班：如何分析一个企业的成长性

　　成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据(最好涵盖一个完整的经济周期)能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。

　　1. 收入是利润的先行指标。

　　收入增长情况

　　主营业务的变化

　　主要客户销售额分析

　　主要竞争对手比较

　　2. 毛利率水平体现了企业的竞争力。

　　毛利率水平

　　成本构成

　　3. 净利润的水份

　　经营性利润(剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润)

　　真实的净利润(经营性利润-所得税)

　　4. 收入与利润的含金量

　　现金收入率(销售商品或提供劳务收到的现金/收入)

　　经营现金率(经营活动产生的现金流量净额/收入)

　　自由现金FreeCashFlow(自由现金=运营现金流-资本支出)

　　自由现金/企业价值(FCF/EV，企业价值=市值+有息债务)

　　注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。

　　课程地址：北京大学金融EMBA研究生课程进修项目

　　课程报名：李主任 13911249815