北大金融班：投资企业安全性的关键是现金流与现金储备

　　1. 资产结构

　　A.现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。

　　B.可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。

　　C.经营性资产

　　2. 负债结构

　　A.有息负债

　　B.无息负债

　　3. 运营资本与资本流转

　　A. 应收账款与主要欠款方

　　B. 存货构成

　　C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。

　　运营资本变动=(预收+应付)-(应收+预付+存货)

　　D. 用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：(预收+应付)>(应收+预付+存货)，上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。

　　E. 信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。

　　4. 现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：

　　A. 现金增加值和经营现金流都是正值——企业很安全。

　　B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。

　　C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。

　　D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分(投资还是筹资)。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。

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