北大房地产班：房地产企业下半年融资形势严峻

　　上半年，房企融资规模有所回暖。1-6月，房企开发到位资金8.5万亿元，同比增长7.2%，较去年同期提高2.6个百分点。房企各主要渠道合计融资11.8万亿，同比增长9.7%，增速较2018年全年提升0.5个百分点。融资规模从大到小分别是销售回款、银行贷款、应付账融资、非标融资、国内证券市场和海外融资，2019年上半年分别融资4.6万亿、2.6万亿、2.5万亿、1.2万亿、0.5万亿和0.4万亿元，同比增速分别为15.4%、-8.6%、17.6%、3.2%、45.8%和35.9%。

　　分渠道来看，下半年融资形势严峻。2019年上半年融资占比达77%的主要4类渠道明显收紧。其中，银行贷款和非标融资规模管控、合规监管加强，海内外债券资金用途限制、备案监管强化，个人住房贷款受额度限制、利率回升和销售下行影响。而目前受监管影响较小的资产支持证券、海外股权融资和应付款融资占比仅1.5%、0.2%和21.5%，难以承接转移的融资需求。

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