清华大学金融班：共同营造股市理性繁荣新局面

　　周二，A股市场出现了较大的调整，其中上证指数跌幅达4%，为今年初以来的第二大跌幅。

　　周二的调整是多重因素共同作用的结果。短期部分经济数据不甚理想、股票供求关系变化、市场杠杆运用增速的放缓、投资者风险意识的增强，都对市场构成了一定的压力。

　　具体来说，一季度中国经济增速放缓、4月份PMI数据差强人意以及上市公司一季度收入增速的放慢，对投资者心理造成了一定影响。在市场持续火爆走势之下，4月下旬有关方面适度加大了新股供给，每个月核发新股由一批次增加到了两批次，本周开始的新股申购分流了一部分二级市场资金。部分券商出于风险防范的考虑，主动调整了一些涨幅过大股票、绩差股票品种的融资担保比例。同时，持续开展的投资者教育活动，增强了投资者的风险意识，使得他们短期变得谨慎，这些都是市场调整的内外部诱因。

　　市场自身技术面存在的调整要求则是短线出现较大跌幅的主要原因。2月初，上证指数从3100点左右开始新一波上涨，短短3个月时间内最大涨幅达到45%，在此期间一直没有出现像样的调整，单边上涨的行情致使整个市场获利盘丰厚，积蓄了较大的内在调整要求。市场调整和波动幅度加大，应该说在各方预期范围之内。

　　换个角度来看，适度的调整有利于市场放慢过快上涨的节奏，有利于释放前期累积的风险，也有利于未来市场运行更加稳健。在改革深化和产业转型升级的大背景下，A股市场的未来仍然是美好的，阶段性的调整不改市场向好趋势。

　　当前，中国经济增速回落幅度较大，部分企业经营困难，地方政府债务问题困扰，这些都是事实。但若仔细分析，可以发现，虽然外需相对疲弱，内部多重矛盾叠加，经济存在一定的下行压力，但也要看到，中国经济近年转型的努力已收到一定成效，经济活动不乏亮点。数据显示，服务业持续较快发展，今年一季度同比增长超过去年同期;城乡居民收入增幅超过了经济增长速度;信息软件、生物医药、高端装备制造、新能源等产业发展迅速，高新技术制造业增加值同比增长15.4%，明显高出整体工业水平增长速度。此外，经济结构优化升级成效显现，一些新的增长点正在破茧而出，信息通讯、文化旅游、新能源汽车等热点消费持续扩大。一带一路、京津冀协同发展和长江经济带建设等专项转型规划正在实施推进中。从全球范围看，中国经济仍处于较高增速阶段，经济总体运行在合理区间，神州大地创业创新活力迸发，新的增长动力正在形成。

　　在中国经济转型升级过程中，资本市场发挥着不可替代的作用。企业融资结构需要进一步改善优化，万众创新大众创业需要资本市场的大力支持，居民调整资产配置、获取财产性收入，也离不开资本市场。去年下半年以来，股市逐步进入繁荣周期，对提振信心、推动要素合理流动、促进产业升级发挥了重要作用，对实体经济的支撑作用功不可没。A股由熊转牛，是对政府深化改革具有信心的反映，是对中国经济未来发展向好的预期。未来一段时间，不管市场如何调整，这个基本逻辑依然成立。

　　摆脱了多年熊市的困扰，各方更应该珍惜来之不易的繁荣，少一些任性，多几分理性，努力避免股市大起大落，共同呵护慢牛行情，携手维护理性繁荣，打造一个可持续健康发展的资本市场。

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　　培训课程：清华大学金融证券与资本运营高级研修班

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