人大金融班：AIC债转股落地（资产投向）与对外融资基本情况（负债来源）

　　债转股是金融资产投资公司最主要的业务(上述业务收入占其全部收入的比例不得低于50%)，而债转股的步骤则是由金融资产投资公司先行收购银行对企业的债权，并进一步将企业债权转化为对企业的股权，因此我们可以通过金融资产投资公司的对外投资来分析它们的债转股落地情况。

　　经过整理发现，农银金融资产投资目前覆盖40个项目、工银金融资产投资覆盖25个项目、中银金融资产投资覆盖18个项目、建信金融资产投资覆盖16个项目以及交银金融资产投资覆盖15个项目等等。由于债转股项目需要私募股权投资基金的参与，同时5家金融资产投资公司均进一步在中基协登记了其私募股权投资基金，如工商银行的工银资本管理、农业银行的农银资本管理、中国银行的中银资产基金管理、交通银行的交银资本管理等等。

　　(二)负债端：对外融资基本情况

　　金融资产投资公司的融资方式可以包括发行金融债，同业拆借与回购等等，还可以通过设立私募资管产品来针对具体项目。目前5家金融资产投资公司中仅有工商银行披露了对外融资的基本情况(不包括股本)。

　　工银金融资产投资成立以来，共发行两只债券，分别为19工银投资债01(10亿元、5年、票面利率为3.70%)和19工银投资债02(90亿元、3年、票面利率为3.60%)，合计发债规模达到100亿元。除此之外，工银金融资产投资的融资方式还包括租赁融资、应收账款融资、银行借款、股权质押融资等等，2018年工银金融资产投资的非债券债务规模合计达到200多亿元。

　　很显然，金融资产投资公司的融资路径较为丰富，也为其扩大规模奠定了基础，特别是在当前市场利率处于低位的环境下，金融资产投资公司的负债扩张之路仍将持续。

　　培训课程：中国人民大学商学院企业家金融投资课程

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