北大地产金融班：预四季度房地产业金融环境指数依然偏紧

　　预计2019年四季度房地产业金融环境指数依然在“偏紧”区间

　　今年以来，从中央到监管层多个会议密集释放的信号可以看出，稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，不会“大水漫灌”，但也不会收紧，预调微调的力度将加大。但5月底以来房地产信托、银行贷款、境内外发债、ABS等融资渠道纷纷收紧。8月底，多家银行获得央行窗口指导，自即日起开始收紧房地产开发贷额度，原则上开发贷控制在2019年3月底时的水平，预计四季度房企的资金压力将加剧。

　　展望四季度，预计M2-GDP-CPI的增速差额将保持在偏低位置。目前M1同比增速已见底反弹，依然维持在偏低位。随着楼市成交放缓和房价涨幅收窄，个人住房贷款余额同比增速和房地产开发企业到位资金同比增速将继续小幅回落。随着全球货币宽松预期强烈，国内货币政策将有相对更多的宽松空间，一年期国债收益率年内有望继续下行。但是5月份以来，南宁、合肥、南京、成都、天津、福州等多地上调房贷利率，6月份以来全国首套房贷平均利率连续4个月上升，若年内5年期LPR不调整，房贷利率大概率横盘震荡。综合判断，本轮中国房地产业金融环境指数最低位可能已经过去，即2018年;2019年四季度中国房地产业金融环境指数将继续保持低位盘整，停留在“偏紧”区间的可能性较大。

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