人大房地产金融班：一季度房地产业金融环境指数依然在“偏紧”区间

　　房地产业作为一个资金密集型行业，对资金有很强的依赖性，金融环境的变化直接影响房地产市场。因此，持续跟踪金融环境的变化，对于研究楼市变化非常重要。本报告以季度为时间节点，旨在分析房地产业运行的金融环境发展变化状况，力图通过跟踪研究金融环境和房地产数据，剖析二者的相互关系，尤其是通过金融环境的变化研判房地产市场趋势。

　　中国人民大学房地产金融高级研修班通过分析房地产业面临的金融环境，预测当期中国房地产业金融环境指数。

　　一季度房地产业金融环境指数依然在“偏紧”区间

　　今年以来，从中央到监管层多个会议密集释放的信号可以看出，稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，不会“大水漫灌”，但也不会收紧，预调微调的力度将加大。但5月底以来房地产信托、银行贷款、境内外发债、ABS等融资渠道纷纷收紧。8月底，多家银行获得央行窗口指导，自即日起开始收紧房地产开发贷额度，原则上开发贷控制在2019年3月底时的水平，预计四季度房企的资金压力将加剧。

　　一季度，预计M2-GDP-CPI的增速差额将保持在偏低位置。目前M1同比增速已见底反弹，依然维持在偏低位。随着楼市成交放缓和房价涨幅收窄，个人住房贷款余额同比增速和房地产开发企业到位资金同比增速将继续小幅回落。随着全球货币宽松预期强烈，国内货币政策将有相对更多的宽松空间，一年期国债收益率年内有望继续下行。但是5月份以来，南宁、合肥、南京、成都、天津、福州等多地上调房贷利率，6月份以来全国首套房贷平均利率连续4个月上升，若年内5年期LPR不调整，房贷利率大概率横盘震荡。综合判断，本轮中国房地产业金融环境指数最低位可能已经过去，即2018年;2019年四季度中国房地产业金融环境指数将继续保持低位盘整，停留在“偏紧”区间的可能性较大。

　　相关课程：中国人民大学房地产金融高级研修班

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