人大房地产金融班：房企债券融资情况

　　从房地产企业债券发行情况来看，2019年1月至4月房地产开发企业境内信用债发行规模延续上一年的回暖态势，但5月之后发行量骤降。2019年信用债发行总额为6052.39亿元，同比下降8.15%。同时，随着房地产开发企业进入还债高峰，债券发行募集的资金主要用于借新还旧，大部分资金并不能用于购买土地或房地产项目建设(住房租赁项目例外)，净融资额出现大幅下降。境内债券融资政策收紧之后，更多房地产开发企业被迫转向境外发债融资，以此缓解资金压力。2019年境外债发行规模为726.71亿美元，同比增长49.66%，其中多家房地产企业境外债名义利率已经超过10%，融资成本较高。国家为减少境外债融资对房地产宏观调控的影响和降低境外债的信用风险，发改委发文要求房地产企业发行境外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。

　　总体而言，继前两年金融监管机构对商业银行表外业务、资管计划等非标融资进行强监管之后，2019年二季度以来房地产企业最为倚重的开发贷、房地产信托、信用债等融资渠道也全面收紧，房企融资成本呈明显上升趋势。目前一二线房地产市场交易趋冷的情形已经逐步扩散到三四线城市，房企现行的高周转模式难以持续，房地产企业普遍出现资金压力较大的情况。未来，部分资产负债率较高且资金周转能力较弱的中小房企可能会出现较大的债务风险。与个人投资者不同，房企的生产活动涉及上下游各类企业，在这样的背景下须关注房企的流动性风险，尤其是中小房企的资金链问题。

　　相关课程：中国人民大学房地产金融高级研修班

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