国合耶鲁谈如何实现平稳有序去杠杆

　　总体上看，深化金融供给侧结构性改革，推动金融业高质量发展，可以以金融体系结构调整优化为重点，综合平衡我国的杠杆率、储蓄率以及融资结构状况，从根本上提高金融服务实体经济的质效。首先，提高财务硬约束，规范企业投资行为，减少企业投资储蓄缺口;其次，引导房地产预期，减少社会房地产投机，提高居民储蓄的使用效率;最后，从资产配置角度，改变居民以存款和理财为主的金融投资取向，优化融资结构，平稳有序去杠杆。目前，从资产配置角度优化融资结构大有可为。

　　一是增加国内资产配置吸引力，减少储蓄外流。在储蓄日渐不足情况下，我国每年仍然有大量国内储蓄流向国外，表现为经常项目顺差。可以通过提高国内资产配置吸引力，将更多储蓄应用于国内需求。

　　二是优化非金融部门的资产配置结构，提高我国股权融资占比，降低杠杆率。在我国，银行储户金融投资的风险收益并不匹配，存款、银行理财、国债的风险差异不大，但收益率差异较大。2018年末，相较于一年期存款基准利率和国债收益率，同期限理财预期收益率高2～3个百分点。比较而言，股票市场化程度高，但得到的风险补偿少。2018年末，上证A股和深圳A股静态投资收益率仅为8%和5%左右。因此，改变目前以存款、理财为主的资产配置，长期解决思路是完善利率定价机制，拓宽投资渠道，优化非金融部门资产结构。

　　国合 耶鲁全球领导力培养计划主办单位国家发展和改革委员会国际合作中心

　　国家发展和改革委员会国际合作中心是国家发展和改革委员会正司级事业单位，同时也是国家发展和改革委国际合作联席会议成员及国家推进“一带一路”建设领导小组办公室组成单位。

　　耶鲁大学管理学院是美国顶尖管理学院之一，是全球管理教育的领先者，以培养商业和社会领袖而闻名，更以创新力、创造力和治学严谨而著称。

　　伴随中国经济的崛起，一批具有全球领导力的政府官员及企业家活跃在世界舞台，他们正在改变着世界经济治理的格局;放眼全球产业分工合作，一批杰出的中国企业家通过技术创新、海外并购，从产业链的低端向高端发起冲击，开始改变着全球产业竞争的格局。

　　为了应对经济全球化给新一代领导者带来的挑战，2013年，由国家发展和改革委员会国际合作中心联合耶鲁大学管理学院共同推出“国合· 耶鲁全球领导力培养计划”(简称“国合·耶鲁项目”)。该项目旨在培养参与全球经济治理、承担国家战略任务的领军型企业家。

　　国合 耶鲁课程特色

　　中方课程主要依托国家战略开发设立，重点解读国家宏观政策、发展战略。

　　美方课程立足于激发和提高管理者在动态环境中的决策和管理能力。

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　　培训课程：国合耶鲁全球领导力培养计划【2020官方课程】

　　联系人：李老师 13911249815