北大企业创新管理班:地方投融资平台从何而来？

　　社会创新对 于企业也具有重要的意义。企业参与社会创新，绝非仅限于企业履行其企业社会责任(CSR) 的范畴，可以说已经成为企业战略不可缺少的一环。对于在成熟市场中面临发展瓶颈的企业 来说，发掘社会需求、摸索自身如何参与解决社会需求的过程，有助于企业重新理解市场、 突破瓶颈。通过与包括企业在内的多方行动者合作来实现社会创新，突破单打独斗局限的新 途径正在形成，这就是被称为“集合影响力”的新潮流。

　　集合影响力处在社会创新理论两大 脉络的汇集之处。一条理论脉络是运用商业手法来提高社会影响力;另一条理论脉络认为， 只有建立起个人-组织-社会的连接，改变每个人的价值观和意识，才能实现真正的社会变 革。本课程从企业与社会的关系、企业家如何从新的社会学视角制定企业发展战略等方面展 开，为疫情后时代的中国民营企业发展带来更全面的理论和实践指导，为中华民族的伟大复 兴注入新的活力。

　　地方投融资平台曾经为地方经济社会发展作出积极贡献，随着地方政府融资体制的改革，融资平台的历史角色正在逐步转变，该如何看待地方投融资平台在地方政府投融资与债务风险中所扮演的角色，如何改革地方投融资体制，使其成为地方经济社会良性发展的推动力，制度建设是根本解决之道。

　　地方投融资平台以政府信用为依托，以市场化手段融资，绕过某种监管进行投融资，一方面带来了地方政府债务，另一方面通过大量的公益性投资形成了大量的公共资本。地方政府投融资问题由来已久，研究者通常认为是中国财政体制改革使得事权下移、财权上移所致，这只是一个原因，但并非最主要因素，我们要从其历史演进中找出脉络。过去对地方政府官员晋升的行政考核往往关注于经济增长，而推动增长的关键是投资。投融资体制“拨改贷”改革强化了投资主体的责任意识，硬化了预算约束。与中国经济的快速发展以及城镇化推进相应的是巨大的建设资金需求，地方政府寻求更多融资渠道，20世纪90年代的地方信托投资泡沫就是一例，它严重扰乱了经济秩序，为防范金融风险，国家实施对其“关停并转”，从而抑制了地方投资规模膨胀。1998年的亚洲金融危机以来，以国开行为主的金融机构推动了地方投融资平台的建设步伐，地方以财政收入、土地收益等作为偿债来源，开展“组织增信”，挽救了经济颓势，也积累了不少债务，为此国家发展改革委等五部门出台了《关于加强宏观调控整顿和规范各类打捆贷款的通知》，要求“各级地方政府和政府部门应严格遵守有关法律规定，禁止违规担保；整顿和规范银行各类打捆贷款，切实防范贷款项目的信用风险和法律风险。”自此，地方投融资规模受到一定限制。应该说，在没有地方政府债券和其他直接融资的时代，贷款是一个最主要的融资选择，但是《银行法》不允许地方政府向银行借贷，《担保法》不允许政府担保，政府就会通过其他渠道绕开监管进行融资，只要有机会，地方“投资饥渴症”就会爆发。

　　2008年突如其来的国际金融危机，中国紧急启动经济刺激计划以应对挑战，地方政府要落实中央政策需要大量的融资工具支持，基于现实考虑，人民银行、银监会《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发[2009]92号）明确指出“鼓励地方政府通过增加地方财政贴息、完善信贷奖补机制、设立合规的政府投融资平台等多种方式，吸引和激励银行业金融机构加大对中央投资项目的信贷支持力度。支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。”在中央稳增长等宏观调控政策背景下，地方投融资平台迎来快速发展时期，同时我们可以看到在一些地方，土地储备中心实际上也扮演着投融资平台的角色。

　　无论是欧美的量化宽松，还是中国的宽松货币政策都必然带来信贷投放快速增长，2008年底启动的刺激政策极大地改变了中国信贷投放的历史增长趋势，大量信贷资金通过投融资平台以中长期贷款形式进入地方基建项目。

　　客观讲，地方投融资平台扭转了宏观经济下行的不利局面，有效缓解了地方民生投入的财政压力，推动了中国城镇化建设并完善了基础设施，对于地方经济社会发展具有非常重要的现实意义。但是，地方投融资平台的快速发展也带来了一些不可回避的风险。

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