北大私募股权班：对资本市场运作学习的几点体会和认识

　　参加了24日至25日英杰实战PE与资本运营班关于《资本市场运作》课程五大模块、为期两天的学习。虽然时间不长，但内容丰富，印象深刻，收获较大。在学习期间，通过黄嵩老师的专题授课、案例分析、师生互动、交流讨论，使我对资本市场的运作有了一个全新、全面的认识。这不仅是一次知识的增长、能力的提高，更是一次理念的更新、思维模式的转变。下面就从四个方面谈谈学习的感受和体会。

　　一是一个企业的发展离不开资本市场的运作。企业在发展过程中总是和资本紧密联系在一起，资本运作是企业发展不可或缺的一环，也是企业发展中重要的一环。对于一个企业家来讲，学习资本运营的道理是必要的，但不一定是必需的，因为你的企业完全可以不涉入资本运营。企业是否进入资本运营，取决于企业家为自己企业制定的发展战略。你选择了不同的道路，就会有不同的走法。通常情况下，企业的发展有两种战略性选择，一种是上楼梯战略，也就是产品运营战略，企业完全依靠自身的资金积累滚动发展，把自己的利润不断投入到扩大再生产中;一种就是上电梯战略，也就是资本运营战略，借助金融资本的力量，通过企业上市、资产并购使企业的规模和实力迅速提升。

　　二是一个有了自己核心业务、并具有市场支撑和市场开拓能力的企业，强力的资本支持是其成功的重要保证。企业家应善于应用不同金融市场的资金(很好地利用财务杠杆)为投资者创造更大的价值，在实现企业自身盈利要求的同时，实现更大的社会价值和市场价值。资本市场为企业融资提供了新的平台，也为企业创造了更多的发展空间。充分利用资本市场运作的规则，能使企业价值得到充分的体现，也使企业运作更加规范。

　　三是我们公司为新三板企业提供增信担保的项目较多，长期以来对新三板企业的认识一直比较肤浅，影响了业务的发展。这次学习培训之后，使我对新三板企业的认识有了进一步的提升，尤其是黄老师总结的“规范治理、股票转让、直接融资、价值发现、股权激励、并购重组、信用增进和提升形象”这八大好处以及案例演示，对我们进一步拓展“三板贷”批量担保业务起到了重要的指导性作用。

　　四是资本运营是资本和资产之间的交易，用资本换资产叫做投资，用资产换回资本叫融资，他的具体体现形式就是资产并购。在中国的企业里有一半是被撑死的，因为他们只学会了投资，没有学会融资。黄老师的课程给我们讲了融资的模式，即股权融资和债权融资。股权融资是用空间置换时间，企业家让渡了部分权益，但却赢得了发展速度。债权融资，则是用时间来置换空间，企业延迟了获利的时间，但却赢得了今天的生存空间。大千世界均是由两维组成，一是时间，二是空间。资本运营的所有模式和方法，均是在时空两维中演绎，要么是时间与空间的结合，要么是空间与时间的置换。

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　　课程地址：北京大学私募股权投资(PE/VC)与资本战略董事长研修班