何小锋教授:北京大学经济学院金融系教授、博导,中国证券投资基金协会VC专委会 委员
一、海量价值增长的源泉
金融学理论框架:纯粹理论(以比较价值原理为代表),中介理论(以资产相对论为代表),策略分析(以资本四重奏分析为代表)三个大层次。三个层次的理论正好对应着中国古代关于“道、法、术”的论述。
林雷 建银国际医疗成长基金总经理
一、主要资本市场因素
1、中国资本市场的发展
a、更规范完善的资本市场:科创板、注册制、信息披露为核心、严惩财务造假、证监会反腐
b、更大体量的资本市场:4000家—>10000家上市公司
c、更开放的资本市场:外管局取消QFII和RQFII投资额度限制、允许外资控股金融机构、取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制
d、好的企业不再搭红筹,拆红筹成为主流,不少港股上市公司在进行两地上市
e、中国资本市场的国际竞争力逐步提升、中国资本市场的全球地位正在提升
2、国际国内环境变化因素
a、2020年,中国是唯一GDP为正的大国,但2021-2022国外复工复产更全面
b、2020年资金正持续向中国流入:人民币汇率上涨 vs. 美元指数下跌,但2021-2022开始反转
2022年,“发展经济重要性和抗疫重要性”呼声越来越大。政府重视。二十大新气象。信心—>经济发展态势—>资金流入—>股市(股权投资的时代机遇)
美股:国内企业以后基本告别美股上市
港股:总体低迷,和港股投资人结构有关
A股:科创板、创业板、北交所、主板、中小板,科创类企业会获得 更好的回报
二、大变局下的投资策略
市场差的时候投资,市场差的时候资产价格非常便宜,而且将持续一段时间。
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