到底哪些因素可能会触发新一轮的金融危机？美国监管机构最近列出了一份清单，利率，借贷，闪电崩盘，中国经济放缓等等因素都赫然在列。但这份清单最触目惊心的地方在于——它的长度。

　　大到不能倒。利率。借贷。降价出售。闪电崩盘。高风险贷款交易。伦敦银行同业拆借利率（Libor）。网络攻击。欧洲。日本。中国。疯牛病没有进这份名单。上周四，美国金融危机稳定监管委员会（FinancialStabilityOversightCouncil，简称FSOC）这个在金融危机后由美国多个银行业监管部门组成的超级委员会列出了他们认为最可能触发下一轮金融危机thldl.org.cn的一些风险因素。这张清单最令人吃惊的地方或许在于它的长度。

　　光这一点就足以动摇人们对2010年通过的美国银行业监管法案——多德-弗兰克法案（Dodd-Frank）的信心了。这项法案获准近三年后，可能摧毁金融体系的种种因素看起来一点也没有减少。

　　不过，我们在编制列表方面似乎有了改进。除了给出这一名单的美国金融稳定监管委员会，美国财政部(TreasuryDepartment)也有一个新的研究部门,专门关注金融危机可能带来的问题。美国消费者金融保护局(ConsumerFinancialProtectionBureau)详细列出了银行业务的金融危机高危领域，最近列出的是汽车贷款。几个月后，美国金融稳定监管委员会还将公布“大到不能倒”的金融公司名单。这些在行业内具有重要地位的金融公司如果有一家倒闭，金融危机就可能损害到美国经济，甚至可能引发另一场金融危机。

　　问题是列出这些名单到底有没有帮助。

　　上周四列出的金融危机风险名单中最大的一个问题是“大到不能倒”。美国金融稳定监管委员会的报告称，如果假定大银行遇到麻烦的话能够获得政府救助，大银行或许能增加融资，同时降低融资成本。增加融资可能导致银行承担过多的金融危机风险。

　　问题是美国政府似乎并没有认真对待这类金融危机风险。美国财长雅各布?卢在这个问题上一直保持着沉默。其他财政部官员也试图淡化这个问题。四月底，美国财政部高级官员玛丽米勒表示，让大银行能获得较低融资利率的理由可能有很多。大银行的金融危机风险可能低一些，它们进入美国金融稳定监管委员会名单当然不是因为这个原因。

　　利率上升也出现在了美国金融稳定监管委员会的名单中，表明这个现象似乎确实值得忧虑。摩根大通(JPMorganChase)的杰米戴蒙在最近的致股东年度信函中表示，为抵御利率上升冲击，这家银行放弃了相当一部分收入。假如利率像1994年时那样上升，戴蒙表示，摩根大通能赚50亿美元。

　　虽然金融危机风险因素列在名单中，但监管部门似乎并不是很担心。美国金融稳定监管委员会表示，收益率问题看来确实有一些深远的影响，利率突然上升可能导致银行亏损。但它认为金融危机风险不大，还表示，当前银行业的资本金比过去增加了，这是实际情况。但这并不意味着银行业已经有了足够的资本金。

　　美国金融稳定监管委员会表示，他们也担心最近金融危机高风险债券的发行量增加，特别是将杠杆贷款打包出售给投资者的CDO。但他们相信目前CLO的风险看起来比金融危机之前要低。这种说法似乎忽略了最近的一些报告，报告称CLO中超半数贷款对投资者几乎毫无保障，这个比例高于金融危机发生之前。

　　欧洲、日本和中国的经济放缓或衰退风险也在美国金融稳定监管委员会的列表中，虽然美国监管部门对此几乎做不了什么。Libor等借贷利率可能不够准确，也在列表之中。造成利率操纵的原因可能多少让人们对银行和经济有些过度担心。但这里我们担心的是银行业。Libor被操纵的事实似乎是华尔街公开的秘密，因此很难说有哪家银行中招了。

　　列表中的其他事情，比如洗钱，似乎都是坏事，但不是会真正导致一家大银行倒闭的事情，除非出现大规模欺诈。但大规模欺诈并没有出现在列表中。

　　列出这样一个可能导致金融危机的风险因素名单最大的问题在于我们必定会出错。导致金融危机的因素是我们没有看到的黑天鹅。虽然美国金融稳定监管委员会没有详细说明哪里可能出错，他们花了很多时间说为什么不会。或许，我们最好能跳上时光机，回到2007年初(金融危机前)，让监管部门给出一份可能导致银行业崩溃的风险因素列表。我估计这份列表可能根本不值一提。

　　上周，美国参议员谢罗德?布朗和戴维?维特发起了一项议案，要求显著增加银行业手头用于覆盖投资损失和不良贷款的资金。目前，这个比率是9%。两位参议员希望能增加到比如15%。我不能说我非常赞成这一议案。有些成本增加可能并不是出于本意，目前在这方面似乎没有上限。(为什么不弄成200%?那样就真的安全了。)

　　上述两位参议员以及支持这个议案的人们出发点是好的。我们不知道风险会来自哪里。唯一的答案是持有比我们认为必要的水平更高的资本金。不过，列表还是反映了监管部门以及银行对当前行业状况的总体看法。提高银行业安全性的第一步是承认，它是一项不可能完成的任务。

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